Державний борг України: особливості формування та вплив на економічне зростання

Abstract

На сьогодні економіка України, як і економік інших країн, має негативні наслідки від світової кризи через Covid – 2019. Витрати країни зростають зі значною швидкістю, особливо на охорону здоров’я та соціальний захист. Беручи до уваги той факт, що акумульовані доходи бюджету не завжди покривають необхідні видатки, то виникає дефіцит бюджету, для покриття якого уряду необхідно залучати кредитні кошти. Дані кредити становлять державний борг, зростання витрат на обслуговування якого може призвести до уповільнення темпів економічного зростання, що і так відбувається в Україні. Досліджено формування державного боргу України, починаючи з проголошення незалежності країни (1991 рік). На основі даних статистики та праць вітчизняних науковців було виділено та надано коротку характеристику дев’яти основних етапів становлення та накопичення державного боргу; проаналізовано структуру державного боргу (за джерелами, строками погашення та типами кредиторів) за 2011-2019 роки; наведено динаміку внутрішніх та зовнішніх боргів протягом зазначеного періоду; здійснено емпіричний аналіз зв’язку між внутрішнім та зовнішнім боргом та ВВП; розглянуто Середньострокову стратегію управління державним боргом на 2019–2022 рр. Міністерства фінансів України щодо управління державним боргом. На основі проведеного емпіричного дослідження було встановлено, що внутрішній борг має більш позитивний вплив на економічне зростання, ніж зовнішні запозичення. Стратегія управління державним боргом на 2019-2022 рр. розроблена в контексті макроекономічної стабілізації та містить чотири основні цілі управління державним боргом і перша з них є збільшення частки державного боргу у національній валюті. Тому можна зробити висновок, що результати, отриманні в дослідженні збігаються зі стратегічними напрями боргової політики країни в середньостроковій перспективі. Відповідно до стратегії Міністерства фінансів України, єврооблігації в гривнях будуть випущені для залучення іноземних інвесторів та зменшення негативного впливу зовнішнього боргу на економіку. Зменшення частки зовнішнього боргу шляхом поступового обмеження випусків внутрішніх державних облігацій, не виражених у гривні, надалі позитивно вплине на вартість валютних резервів.

Nowadays, Ukraine’s economy, as well as other economies, suffers from the global crisis due to Covid-2019. Expenditures of the country increase with a considerable rapidity, especially on healthcare and social protection. Taking into consideration the fact that accumulated budget revenues do not always cover the necessary expenses, country is in need to take credits to cover the budget deficit, which arises. These loans constitute public debt, the increase in maintenance costs of which may lead to a slowdown in economic growth, which is already taking place in Ukraine. Purpose. Determination of the features of the formation of public debt in Ukraine and research of its impact on economic growth in 2011-2019. To achieve this goal, the following tasks are envisaged: study of the main stages of the formation of public debt in Ukraine; analysis of the dynamics and structure of public debt 2011-2019 years; research of the relationship between domestic and foreign debt and GDP with the help of a two-factor model; interpretation of the results and recommendations for optimizing the structure of public debt. Results. The article examines the formation of Ukraine's public debt since the country's independence (1991). Based on statistics and the work of domestic scientists, a brief description of the nine main stages of formation and accumulation of public debt was identified and provided; the structure of public debt (by sources, maturities and types of creditors) for 2011-2019 is analyzed; the dynamics of internal and external debts during the specified period is represented; an empirical analysis of the relationship between domestic and external debt and GDP is done; The Medium-Term Public Debt Management Strategy for 2019 – 2022 of the Ministry of Finance of Ukraine on Public Debt Management was considered. Based on empirical research, it was found that domestic debt has more positive impact on economic growth than external borrowing. The public debt management strategy for 2019-2022 developed in the context of macroeconomic stabilization contains four main objectives of public debt management and the first one is to increase the share of public debt in the national currency. Therefore, we can conclude that the results obtained in the study coincide with the strategic directions of the country's debt policy in the medium term.