Valuing Agricultural Enterprise for Investment Purposes: Methodological Aspect

Abstract

The production cycle of agricultural enterprises and agribusiness management differs significantly from other sectors. Scientists emphasize significant differences of agrarian sphere from other ones, strong dependence on unpredictable weather changes inherent in it. Also, there is an increased risk of income instability, volatility of agricultural markets and variety of activities that can be conducted in one enterprise. Along with the presence of many risk factors, this area is also characterized by high profitability and it is always attractive to investors. Consequently, there is a need to improve the methodology of agricultural business valuation and the search for the most correct method and methodological approach to determine the value of agricultural business for investment purposes. Purpose. The purpose of the study is to determine which of the methods of business valuation is the most suitable for objective agricultural business valuation for investment purposes. Conclusions. The novelty of the article is it proves that a Build-up approach is appropriate for discount rate calculation (in agricultural business valuation for investment purposes). And justification of the fact that Cost of equity capital model (cash flow discounting-based method of business valuation) is acceptable for agrarian business valuation was further developed. As this model provides the most objective information for investors and business owners and is most often used by professionals for valuing a business when investment decisions are necessary. The results show that Income approach, Cash flow discounting method (Cash flow type - Equity cash flow) is the correct methodology for valuing agricultural business for investment purposes.

Виробничий цикл сільськогосподарського підприємства та управління агробізнесом істотно відрізняються від інших секторів економіки. Вчені підкреслюють значні відмінності аграрної сфери від інших, сильну залежність від непередбачуваних змін погоди, притаманну даній сфері діяльності. Крім того, існують: підвищений ризик нестабільності доходів, волатильності сільськогосподарських ринків та різноманітності видів діяльності, які можна проводити на одному підприємстві. Попри наявність багатьох факторів ризику дана галузь характеризується високою рентабельністю і є завжди привабливою для інвесторів. Отже, необхідно вдосконалити методологію оцінки вартості аграрного бізнесу та віднайти й обґрунтувати найбільш правильний методологічний підхід та метод для визначення вартості аграрного бізнесу в інвестиційних цілях. Метою дослідження є визначення того, який з методів оцінки вартості бізнесу є найбільш придатним для об'єктивної оцінки сільськогосподарського підприємства з метою інвестування у нього. Новизна статті полягає в тому, що в ній доведено: метод кумулятивної побудови є найбільш коректним для розрахунку ставки дисконтування (в оцінці вартості аграрного бізнесу для інвестиційних цілей). Дістало подальшого розвитку обґрунтування твердження, що модель оцінки вартості власного капіталу (з використанням методу дисконтування вільних грошових потоків) є прийнятною для оцінки аграрного бізнесу. Оскільки дана модель забезпечує найбільш об'єктивну інформацію для інвесторів і власників бізнесу, вона найчастіше використовується фахівцями для оцінки бізнесу коли необхідні інвестиційні рішення. Результати дослідження показали, що дохідний методичний підхід, метод дисконтування вільних грошових потоків (тип грошового потоку - вільний грошовий потік на власний капітал) є правильною методологією оцінки сільськогосподарського бізнесу для інвестиційних цілей.